Até quanto sobe a Selic?
Depois de dois aumentos sucessivos que totalizaram 0,75 ponto percentual e levaram a taxa básica de juros para 8,00% ao ano, uma das previsões mais valiosas hoje é sobre a magnitude do ajuste total que o Banco Central (BC) irá promover na Selic.
Para os operadores no mercado de contratos de juros futuros negociados na BM&FBovespa, pode significar ganhos (ou perdas) de milhões de reais. Para os investidores e tomadores de recursos, representa a tranquilidade de voltar a fazer planejamentos de longo prazo.
No passado, os ciclos de aperto ou afrouxamento da política monetária tiveram duração de aproximadamente um ano. Desde setembro de 2007, quando a Selic estava em 11,25% ao ano, foram cinco períodos de alta ou de baixa nos juros.
A Selic chegou a 13,75% em setembro de 2008, recuou até 8,75% em setembro de 2009, voltou a subir para 10,75% em setembro de 2010, aumentou novamente para 12,50% em agosto de 2011 e derrubou para 7,25% ao ano em outubro de 2012. O gráfico abaixo mostra essa evolução.
O saldo líquido de todas as decisões do Comitê de Política Monetária (Copom) no período representou queda de quatro pontos percentuais em relação à taxa que era praticada no fim de 2007. Apesar de os ciclos de alta terem sido mais frequentes nesse intervalo, a intensidade da redução das taxas foi mais acentuada.
No momento, os dados do passado parecem apontar para um ajuste que levará a Selic para 9% ao ano, com mais dois aumentos de meio ponto percentual nas reuniões do Copom de julho e agosto. Mas até que haja uma manifestação do BC, tudo é especulação.
A única certeza é de momentos de muita volatilidade à frente.
Por Marcelo d’Agosto
Economista, com mais de 20 anos de experiência no mercado financeiro, é especializado em administração de investimentos.